何为国家底，异常交易何为救市价？

　　进入8月，中国我们尚难对有敌意的石油做空者们有清晰的认知，不过，护盘迅雷不及掩耳的有底“救市”，在A股市场频频掀起涟漪。异常交易

　　市场开始讨论，中国九十年代初，石油市场出现大跌时，护盘彼时的有底大权重股申能股份(行情8.91 +3.01%)(600642，股吧)，异常交易曾一度8.18元纹丝不动，中国时隔救援，石油申能的护盘“护盘者”彼时的失利，自然无法诠释今朝的有底国家队之成败。可是，一些耳熟能详的名词，却不断惊起，我们对历史经验的反思。

　　"国家队’的操作路径如果统统被看到，这等于在市场上暴露了自己的目标。”上海的一位股指期货套利方面的资深人士指出，“如果你的成本和目的很早的被市场获悉，那么自然会有市场力量从中套利，赚取波动收益。”

　　有关石化双雄等蓝筹股的资金博弈聚焦起更多关注。

　　8月2日晚，证监会有关负责人公开表示，交易所在监控中发现，部分个人与机构账户涉嫌在中国石油(行情10.82 +2.37%)、中国石化(行情5.93 +2.6%,)等权重股的交易上存在异常，其表示，“不排除有人故意引发市场恐慌性下跌，制造差价从中渔利。”

　　值得一提的是，中国石油等权重股一度被视为证金公司等国家队在此轮救市初期的拉升对象，而据21世纪经济报道记者查阅发现，涉嫌被“操纵”的中国石油在股灾前后走出了N形走势，同时其在龙虎榜的短暂出现亦曾透露出部分“非国家队”资金的入场信号。

　　部分业内人士分析，在“国家队”以准公开的身份入场并率先拉升蓝筹股等操作之下，不排除会有市场机构利用这一条件改变投资策略进行套利，但该类操作或并不涉及程序化交易；但更多业内人士则认为，权重股的股价异动及其潜在“拉升”、“打压”，未必同前述操作存在必然联系。

　　而在市场继续下跌之下，石化双雄等权重股又将何去何从？与之相关的答案仍然有待市场的后续揭晓。

　　“N形下挫”复盘

　　围绕大盘蓝筹股的资金博弈，正在进入证监会的调查范围。

　　8月2日上午，证监会有关负责人表示，部分个人与机构账户存在盘中连续拉抬或打压中国石油、中国石化等权重股，尾盘大额集中抛售股票等异常交易行为，扰乱市场交易秩序，造成投资者误读误判，跟随交易。

　　“不排除有人故意引发市场恐慌性下跌，制造差价从中渔利。”前述负责人认为。

　　但在次日，这一表态未能阻止大盘持续下挫。8月3日当天，上证指数下跌1.11%，而创业板的下挫幅度更达到5.53%。

　　而与此同时，被证监会表态所涉及的中国石油、中国石化则也未能幸免于单日调整，其分别下跌4.69%和3.67%，而其较近7年以来新高累计回撤幅度则分别达26.41%和32.71%。

　　如果倒回头追溯石化双雄的历史走势，无论是国家队可能通过买入开展的护盘操作，亦或是部分个人与公司的交易套利，其博弈共同形成了中国石油“N形”的日线走势。

　　事实上，早在救市初期，以中国石油为代表的蓝筹股的涨势足以成为救市行情之初，一道颇为引人注目的市场奇观。

　　早在22家大中型券商组成的“护盘部队”完成集结前的7月2-3日期间，中石油就已出现了个股独涨行情，其两天涨幅达9.62%，而与之相比，上证指数两天内的跌幅则达到了-9.16%。

　　而在7月6日当天，中石油于午后出现单日涨停，并在此后两天连续收阳，而自6月29日至7月7日的股灾不断恶化的七个交易日内，中石油曾累计上涨达26.38%。

　　事实上，中石油在股灾期间的逆市上涨，或与国家队的入场拉升有关。

　　据一位接近护盘行动的业内人士透露，国家队曾选择在7月6日拉升指数，其考虑之一是通过权重股带动大盘稳定市场情绪。

　　“当时策略是拉指数，所以开始选择了蓝筹股。”一位接近护盘行动的券商自营人士指出，“如果比照去年底的一轮行情，就能看出来当时首先是券商股带动了大盘，随后中石油中石化也开始拉指数，最终牛市就来了。”

　　不过，A股并未能够因中石油们的拉升而稳定，7月8日，A股市场千股跌停与停牌潮的同步到来，或促使国家队调整策略以缓解中小盘股指的流动性，当日，中石油下跌达9.14%，而同日亦创出中石油自上市首日以来的最大成交规模。

　　随着市场流动性警报的解除，中石油曾再度实现了连续12个交易日累计达19.16%的涨幅；7月20日至24日一周，其股价连续站上13元/股。但在经历了7·27单日大跌之后，其已然向下21.94%。